Изкуствената стъпка на Unicredit да бъде консолидатор на банката на Европа
Unicredit постоянно е бил евентуално да води идната вълна на банковата консолидация в Европа. Със мощни интервенции, възходяща цена на акциите, необятен капитал и - в Андреа Орцел - някогашен банкер на M&A за началник, въпросът не беше дали ще се спусне, а по кое време и върху кого.
На което към този момент е дало отговор. Италианската група е натрупала 9-процентов дял в Commerzbank-харчи към 1,4 милиарда евро-като въведения към допустима връзка. Акционерите на Commerzbank сигурно чакат подобен, най-малко с 18 -процента скок в цената на акциите на немската група.
Трансграничната M&A е изпълнена политическа спекулация, защото Еднохадититът добре знае, като се има поради предходните опити за завладяване на Commerzbank. Но музиката на настроението този път е друга. Европа от ден на ден се признава, че търпи конкурентно поради фрагментирания си банков пазар, като кредиторите нямат мащаб.
Фактът, че Unicredit купи половината си дял от немското държавно управление, което е държало плужек след финансовата рецесия през 2009 година, допуска, че увертюрите на банката може да не са нежелани. Изпълнителният шеф на Commerzbank Манфред Ноф съобщи във вторник, че няма да търси различен мандат, когато договорът му изтича през декември 2025 година, а групата явно е отворена за полемики за възможна връзка.
Ако приемем, че звездите се подравняват към едноедредит, Commerzbank ще направи добра цел.
Италианската група може елементарно да си го разреши, като се има поради остатъкът от капитал и неизискващата оценка на Commerzbank. Германският заемодател търгува единствено с половината от книгата на личния си капитал. Това значи, че даже в случай че Unicredit в последна сметка предложи 30 % награда на цената на затваряне във вторник за останалите акции - за общ разход от 19 милиарда евро - и заплащането на към половината от това с пари в брой, съотношението на главното равнище на комбинираното дружество ще бъде въпреки всичко съотношението на главното равнище на предприятието 1 ще бъде към момента ще бъде съотношението на главното равнище на предприятието 1, и ще бъде съотношението на главното равнище на предприятието, и ще бъде комфортно над 13 на 100.
Unicredit, който има HVB в Германия, също има капацитет да извади синергии от договорка. Те могат да възлизат на 20 на 100 от целевата база на задачата, счита Андреа Филтри в Mediobanca, за 720 милиона евро след налог. Добавете това към независимия приход на Commerzbank от 2025 година от 2,5 милиарда евро, а облагата ще нарасне до 3,2 милиарда Евро. Това би означавало близо 17 % възвръщаемост на инвестицията в размер на 19 милиарда евро в размер на 19 милиарда евро.
На всичкото от горната страна, Unicredit би трябвало да може да работи по -добре, в случай че коефициентът на приходи на разноските на HVB - което при 40 на 100 е с към 15 процентни пункта по -ниско от това на Commerzbank - е някаква индикация.
ходът на Unicredit ще има последици в цяла Европа. Германските банки ще се опасяват от появяването на по -силен съперник. В Италия основен див звяр е ходил на лов другаде, оставяйки кредиторите на междинния размер BPM, BPER и Monte Paschi, с цел да намерят други благоприятни условия.
Това е просто началният револвер при последния опит за консолидиране на европейското банкиране. Този път регулаторите и политиците би трябвало да разрешат на надпреварата да организира своя курс.
